RFS

INVENTIVA S.A. Société anonyme au capital de 2 362 802,02 euros Siège social : 50 rue de Dijon, 21121 Daix, France RCS Dijon 537 530 255 RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2026

SOMMAIRE

1. Rapport semestriel d’activité 6
1.1 Présentation générale de l’activité 6
1.2 Evénements significatifs survenus au cours du premier semestre 2026 7
1.3 Facteurs de risques 14
1.4 Analyse des résultats 20
1.5 Analyse de la situation financière 27
2. Trésorerie et Capitaux 30
2.1 Trésorerie 30
2.2 Analyse des flux de trésorerie 33
2.3 Sources de financement attendues 36
3. Etats financiers consolidés intermédiaires resumés non audités au 30 juin 2026 39
3.1 Rapport des Commissaires aux Comptes sur l’information financière semestrielle 39
3.2 Comptes consolidés resumés semestriels 41
4. Autres informations 103
Tableau des délégations 103

Définitions

Dans le présent rapport financier semestriel (le « Rapport Financier Semestriel »), et sauf indications contraires, les termes Inventiva et la Société désignent l’ensemble de la société Inventiva S.A. dont le siège social est situé 50, rue de Dijon, 21121 Daix, France, immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Dijon sous le numéro 537 530 255 et sa filiale détenue à 100%, Inventiva Inc., situé 10- 34 44th Dr, Long Island City, 11101 New York, USA, créée en janvier 2021. Un glossaire définissant certains termes utilisés dans le Rapport Financier Semestriel figure dans le document d’enregistrement universel 2025 (le « Document d’Enregistrement Universel 2025 »).

Informations prospectives

Les présents états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités au 30 juin 2026 contiennent des déclarations prospectives qui sont établies sur la base des convictions et des hypothèses de la Direction et sur les informations dont elle dispose à l’heure actuelle. Toutes les déclarations autres que les faits et circonstances actuels et historiques contenus dans les présents états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités au 30 juin 2026, y compris les déclarations relatives à la situation financière du Groupe et ses résultats opérationnels futurs, ainsi qu’à sa stratégie commerciale, à ses plans et objectifs opérationnels futurs, constituent des déclarations prospectives. Dans le cadre de ces états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités au 30 juin 2026, les mots et expressions suivants, ainsi que leur forme négative et d’autres expressions similaires, permettent d’identifier les déclarations prospectives : « anticiper », « croire », « pouvoir », « estimer », « s'attendre à », « avoir l’intention de », « est conçu(e) pour », « peut », « pourrait », « planifier », « sera », « serait », « potentiel », « prédire », « objectif », « devrait ».

Les déclarations prospectives comprennent, sans s’y limiter, les déclarations du Groupe concernant :

• Notre capacité à honorer nos obligations au titre de notre endettement ;
• Nos projets de recherche, de développement et de commercialisation de nos candidats￾médicaments actuels et futurs ;
• Le calendrier, la conception, la durée, le recrutement, les coûts, le dépistage, l’inclusion et la randomisation de nos essais cliniques prévus et en cours ;
• La publication des données et résultats d’essais cliniques ainsi que les informations et enseignements susceptibles d’être tirés de nos essais cliniques prévus et en cours ;
• Le calendrier de tout dépôt prévu de demande d’autorisation relative à un nouveau médicament expérimental, ou de demandes similaires auprès d’autorités étrangères ;
• Les bénéfices attendus de nos accords de licence existants et de nos futures collaborations, notamment nos accords de licence avec Chia Tai Tianqing Pharmaceutical Group Co., Ltd. (« CTTQ ») et Hepalys Pharma, Inc. (« Hepalys »), concernant le développement clinique, les autorisations réglementaires et, en cas d’approbation, la commercialisation du lanifibranor, ainsi que l’atteinte des jalons contractuels associés et leur calendrier ;
• Notre capacité à collaborer avec succès avec nos collaborateurs actuels ou à conclure de nouvelles collaborations, ainsi qu’à satisfaire nos obligations au titre de ces accords ;
• L’utilité clinique, les bénéfices potentiels et l’acceptation du marché pour le lanifibranor ;
• Les paiements d’étapes et redevances potentiels que nous pourrions percevoir au titre de notre accord avec Biossil Inc. concernant le développement de l’odiparcil ;
• Nos capacités et notre stratégie en matière de commercialisation, marketing et fabrication ;
• Notre capacité à identifier d’autres produits ou candidats-produits présentant un potentiel commercial significatif ;
• Nos perspectives concernant la suffisance de nos ressources financières et notre capacité à poursuivre notre activité, y compris nos attentes relatives à l’obtention de financements complémentaires, à la réalisation de transactions potentielles ainsi qu’à l’atteinte de jalons et d’objectifs opérationnels ;
• Notre capacité à satisfaire, totalement ou partiellement, les conditions préalables à la réalisation de la troisième tranche du financement structuré en fonds propres pouvant atteindre 348 millions d’euros, annoncé le 14 octobre 2024 (le « Financement Structuré »), via l’exercice des bons T3 (tels que définis ci-après), ainsi que le calendrier de cette réalisation ;
• L’éventuel exercice par les investisseurs de nos bons de souscription et de nos bons de souscription préfinancés, y compris les titres émis ou à émettre dans le cadre du Financement Structuré et des BSA attribués aux prêteurs ;
• L’utilisation prévue du produit des opérations de financement, notamment les augmentations de capital, Certificats de Royalties, bons de souscription et l’opération de Financement, ainsi que notre capacité à respecter nos obligations au titre des accords conclus dans le cadre de ces opérations, y compris notre capacité à réaliser les tranches supplémentaires prévues par le contrat de souscription ;
• Notre capacité à attirer, fidéliser et motiver les talents clés ainsi qu’à gérer la succession des dirigeants et les changements organisationnels ;
• Les évolutions et projections relatives à nos concurrents et à notre secteur d’activité ;
• L’impact des lois et réglementations gouvernementales ;
• Les effets d’épidémies ou de pandémies sur nos activités, nos opérations ainsi que sur nos calendriers et plans de développement ;
• Nos attentes concernant notre capacité à obtenir, maintenir et faire respecter la protection de la propriété intellectuelle liée au lanifibranor ainsi que notre capacité à exercer nos activités sans porter atteinte aux droits de propriété intellectuelle de tiers ;
• Nos estimations concernant l’évolution future de notre chiffre d’affaires, de nos charges, de nos besoins en capitaux et de nos besoins de financements complémentaires ;
• Les conditions défavorables dans notre secteur, l’économie mondiale ou les chaînes d’approvisionnement mondiales, notamment les fluctuations des marchés financiers et du crédit, les droits de douane et autres barrières commerciales, les relations commerciales internationales, les troubles politiques, les catastrophes naturelles, les conflits armés (y compris les conflits impliquant la Russie et l’Ukraine, le conflit au Moyen-Orient et le risque d’extension de celui￾ci), les conflits en cours et les actes de terrorisme ; et
• Les autres risques et incertitudes, notamment ceux décrits dans la section « Facteurs de risque » du présent document ainsi que dans notre Document d’Enregistrement Universel relatif à l’exercice clos le 31 décembre 2025.

Nous vous invitons à lire attentivement l’ensemble des facteurs de risque présentés à la rubrique « Facteurs de risques » de notre Document d’Enregistrement Universel 2025 afin d’obtenir une compréhension plus complète des risques et incertitudes significatifs affectant notre activité, y compris les facteurs importants susceptibles d’entraîner des écarts significatifs entre nos résultats réels et ceux exprimés ou suggérés par nos déclarations prospectives.

Compte tenu de ces facteurs, nous ne pouvons garantir que les déclarations prospectives contenues dans le présent document se révéleront exactes. En outre, si ces déclarations prospectives s’avéraient inexactes, les écarts pourraient être significatifs. Compte tenu des importantes incertitudes entourant ces déclarations prospectives, celles-ci ne doivent pas être interprétées comme une garantie ou une déclaration de notre part, ou de toute autre personne, quant à la réalisation de nos objectifs et projets dans un délai déterminé, voire quant à leur réalisation tout court.

Ces déclarations prospectives reflètent uniquement nos plans, objectifs, estimations, attentes et intentions à la date du présent document. Sauf obligation légale contraire, nous ne prenons aucun engagement de mettre à jour publiquement ces déclarations prospectives, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d’événements futurs ou pour toute autre raison.

Vous devez lire le présent document ainsi que les documents auxquels il renvoie dans leur intégralité, en gardant à l’esprit que nos résultats futurs réels peuvent différer sensiblement de ceux que nous anticipons. Toutes nos déclarations prospectives sont expressément assorties des mises en garde figurant ci-dessus.

Informations sur le marché et la concurrence

Le présent rapport financier semestriel contient en outre des informations relatives à l’activité de la Société ainsi qu’aux marchés sur lesquels celle-ci opère. Ces informations proviennent d’études réalisées soit par des sources internes soit par des sources externes. D’autres informations contenues dans le présent rapport financier semestriel sont des informations publiquement disponibles. La Société considère comme fiables l’ensemble de ces informations mais celles-ci n’ont pas été vérifiées par un expert indépendant. La Société ne peut pas garantir qu’un tiers utilisant des méthodes différentes pour réunir, analyser ou calculer des données sur les marchés obtiendrait les mêmes résultats.

Arrondi des chiffres

Certains chiffres (y compris les données exprimées en milliers ou en millions d’euros ou de dollars) et les pourcentages présentés dans le présent rapport financier semestriel ont été arrondis. Le cas échéant, les totaux présentés dans le présent rapport financier semestriel peuvent légèrement différer de ceux obtenus par l'addition des valeurs exactes (non arrondis) de ces mêmes chiffres.

Abréviations

Certains chiffres sont donnés en milliers d’euros et en millions d’euros, mentionnés respectivement en en K€ et en M€ dans le présent rapport financier semestriel.

1. Rapport semestriel d’activité

1.1 Présentation générale de l’activité

Inventiva S.A. est une société anonyme enregistrée et domiciliée en France. Son siège social est situé au 50 rue de Dijon, 21121 Daix. Les états financiers consolidés de la société Inventiva comprennent Inventiva S.A. et sa filiale Inventiva Inc., créée en janvier 2021 (« Inventiva » ou la « Société »).

Les actions ordinaires d’Inventiva sont cotées sur le compartiment B du marché réglementé d’Euronext Paris depuis février 2017 et les American Depositary Shares (« ADS ») de la Société, représentant chacune une action ordinaire sont admises à la négociation sur le Nasdaq Global Market depuis juillet 2020.

Inventiva est une société biopharmaceutique spécialisée dans le développement clinique de petites molécules actives administrées par voie orale pour le traitement de la stéatohépatite associée à un dysfonctionnement métabolique (« MASH »).

Forte de son expertise et de son expérience significative dans le développement de composés ciblant les récepteurs nucléaires, les facteurs de transcription et la modulation épigénétique, Inventiva développe lanifibranor pour le traitement de la MASH, une maladie hépatique chronique et progressive. En 2020, la Société a annoncé des résultats positifs de l’étude clinique de phase IIb évaluant le lanifibranor chez des patients atteints de MASH, et a indiqué que la Food and Drug Administration (« FDA ») des États￾Unis avait accordé à la Société le statut de traitement innovant (« Breakthrough Therapy ») ainsi que la désignation Fast Track pour le développement du lanifibranor dans le traitement de la MASH. La Société a lancé l’essai pivot de phase III du lanifibranor dans la MASH (« NATiV3 ») au second semestre 2021.

En mars 2024, la Société a annoncé les résultats positifs de l’étude de Phase IIa combinant lanifibranor et empa-gliflozine chez des patients atteints de la MASH et de diabète de type 2 (« DT2 ») (« LEGEND »).

Le 1er avril 2025, Inventiva a annoncé la fin du recrutement des patients dans son essai clinique de phase III NATiV3, avec la randomisation du dernier patient dans la cohorte principale. La publication des résultats principaux de NATiV3 est prévue pour le quatrième trimestre 2026. Si les résultats sont positifs et sous réserve de l’accord des autorités réglementaires, la Société vise le dépôt potentiel de la demande d'autorisation de mise sur le marché (« NDA ») pour le lanifibranor au premier semestre 2027, en vue d'une éventuelle commercialisation en 2028.

1.2 Evénements significatifs survenus au cours du premier semestre 2026

Le Document d’Enregistrement Universel 2025 présente les programmes cliniques et précliniques de la Société. Les faits marquants du premier semestre 2026 liés à ces programmes sont les suivants :

1.2.1 Gouvernance

Nominations au sein de l’équipe de direction en préparation de la publication des résultats de Phase III de lanifibranor

Le 22 avril 2026, la Société a annoncé le renforcement de son équipe de direction avec les nominations d’Axel-Sven Malkomes au poste de Directeur financier, de Susan Coles au poste de Directrice juridique et de Pamela Herbster au poste de Directrice des ressources humaines.

Ces recrutements visent à soutenir le développement de l’organisation de la Société en amont de la publication attendue des données préliminaires (« top-line results ») de l’étude NATiV3, ainsi que des éventuels dépôts réglementaires et activités de commercialisation qui pourraient s’ensuivre.

Dans le cadre de ces nominations, Jean Volatier, précédemment Directeur financier, a été nommé Vice￾Président Exécutif Finance et Responsabilité Sociétale de l’Entreprise.

Nomination de trois membres indépendants au Conseil d’administration

Lors de l’Assemblée générale du 30 juin 2026, les actionnaires ont nommé Dr Barbara Krebs-Pohl, Dr Anne Prener et Mme Camilla Soenderby en qualité d’administratrices indépendantes du Conseil d’administration, avec effet au 30 juin 2026.

Ces nominations renforcent le Conseil grâce à une expertise significative dans les domaines des biotechnologies, du développement clinique, de la commercialisation et de la gouvernance d’entreprise, afin de soutenir la poursuite du développement de lanifibranor par la Société.

Par ailleurs, Mme Annick Schwebig a démissionné du Conseil d’administration avant la tenue de l’Assemblée générale.

1.2.2 Opération combinée

Optimisation globale de la structure financière annoncée le 2 juin 2026

En juin 2026, la Société a annoncé et réalisé une opération globale de refinancement destinée à financer la poursuite du développement et la commercialisation potentielle du lanifibranor.

L’Opération Combinée comprenait trois composantes :

• (i) une Offre Equity ;
• (ii) des opérations avec la Banque Européenne d’Investissement (« BEI »), les « Opérations BEI » ; et
• (iii) une Opération de Financement l'« Opération Combinée ».

Chacune de ces composantes est décrite plus en détail ci-dessous.

Le traitement comptable de ces opérations est présenté dans la Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties.

(i) Offre Equity

Le 2 juin 2026, la Société a annoncé une offre portant sur 27 272 727 American Depositary Shares (« ADS »), chacune représentant une action ordinaire, à un prix d’offre au public de 4,40 dollars américains par ADS, soit 3,7781 euros par ADS1 (l’« Offre Equity »). Le règlement-livraison est intervenu le 5 juin 2026.

L’Offre Equity a généré un produit brut total de 120,0 millions de dollars américains, soit 103,0 millions d’euros2 . Après déduction des frais de garantie, des commissions et des autres dépenses relatives à l’offre à la charge de la Société, d’un montant de 9,1 millions de dollars américains, soit 7,8 millions d’euros, le produit net de l’Offre Equity s’est élevé à 110,9 millions de dollars américains, soit 95,3 millions d’euros.

Au 30 juin 2026, l’Offre Equity a donné lieu à une augmentation du capital social et de la prime d’émission à hauteur du produit net correspondant, les frais de transaction ayant été comptabilisés en diminution de la prime d’émission.

(ii) Transactions BEI

Le 1er juin 2026, correspondant à la date de conclusion des Opérations BEI, la Société a conclu avec la BEI un contrat-cadre (le « Contrat-Cadre BEI »), prévoyant les opérations suivantes :

a) Remboursement des Prêts BEI existants d'un montant de 50 millions d'euros au titre du Contrat de Financement BEI du 16 mai 2022 (le « Contrat de Financement ») : Le 12 juin 2026 (la « Date de Réalisation des Opérations BEI »), la Société a remboursé par anticipation et intégralement le principal restant dû et les intérêts courus au titre du Contrat de Financement, pour un montant total de 62,2 millions d’euros. Conformément au Contrat-Cadre BEI, la BEI a renoncé aux indemnités de remboursement anticipé qui auraient autrement été exigibles au titre du Contrat de Financement.

Au 31 décembre 2025, les deux tranches des Prêts BEI, à savoir la « Tranche A BEI » et la « Tranche B BEI », répondaient à la définition de passifs financiers évalués au coût amorti conformément à IFRS 9. Les montants comptabilisés correspondants s’élevaient à :

• - Principal de la Tranche A BEI, y compris les intérêts capitalisés : 27,9 millions d’euros ; et
• - Principal de la Tranche B BEI, y compris les intérêts capitalisés : 17,4 millions d’euros.

À la date de conclusion des Opérations BEI, les montants correspondants comptabilisés s’établissaient comme suit :

• - Principal de la Tranche A BEI, y compris les intérêts capitalisés : 27,9 millions d’euros;
• - Intérêts courus au titre de la Tranche A BEI : 2,9 millions d’euros ;
• - Principal de la Tranche B BEI, y compris les intérêts capitalisés : 23,1 millions d’euros;
• - Intérêts courus au titre de la Tranche B BEI : 2,8 millions d’euros ;
• - Ajustement de catch-up relatif aux Prêts BEI : 5,0 millions d’euros ; et
• - 0,5 million d’euros résultant de l’effet de désactualisation jusqu’à la Date de Réalisation des Opérations BEI.

Le traitement comptable du remboursement des Prêts BEI est présenté dans la Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties inclus par ailleurs dans le présent rapport.

b) Rachat et annulation des BSA BEI Initiaux : Le 12 juin 2026, la Société a racheté et annulé l’intégralité des bons de souscription d’actions émis au profit de la BEI au titre de la Tranche A BEI dans le cadre du Contrat de Financement, les « BSA BEI Initiaux Tranche A », ainsi que 700 000 bons de souscription d’actions émis au profit de la BEI au titre de la Tranche B BEI, les « BSA BEI Initiaux Tranche B ». Les BSA BEI Initiaux Tranche A et les BSA BEI Initiaux Tranche B sont désignés ensemble comme les « BSA BEI Initiaux ». Ces BSA correspondaient à environ 22,7 millions d’actions sous-jacentes BEI et ont été rachetés pour un prix de rachat total de 50,0 millions d’euros.

Au 31 décembre 2025, les BSA BEI Tranche A et BSA BEI Tranche B étaient classés en tant que passif dérivé évalué à la juste valeur par résultat, pour une valeur comptable totale de 119,4 millions d’euros, dont 74.0 millions d’euros relatifs aux BSA BEI Initiaux rachetés et annulés.

Au 30 juin 2026, la juste valeur des BSA rachetés et annulés s’élevait à 66,3 millions d’euros au titre des BSA BEI Initiaux Tranche A ; et 13,7 millions d’euros au titre des BSA BEI Initiaux Tranche B. Voir Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport).

La variation de juste valeur comptabilisée en produits financiers au titre de la période de six mois close le 30 juin 2026 s’est élevée à 68,5 millions d’euros. Voir Note 5.4 – Charges et produits financiers des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport. Ce produit résulte principalement de la conclusion du Contrat-Cadre BEI, ayant conduit au rachat et à l’annulation des BSA BEI Initiaux pour un prix de rachat de 50,0 millions d’euros.

Le traitement comptable du rachat des BSA BEI Initiaux est présenté dans la Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport.

c) Restructuration des BSA BEI Initiaux Tranche B restants (les « BSA BEI Restants ») : À la suite de l’approbation accordée par les actionnaires de la Société lors de l’Assemblée Générale Mixte du 30 juin 2026, la Société a annulé les BSA BEI Initiaux Tranche B restants (représentant 2 444 654 BSA, correspondant à environ 15,7 millions d’actions sous-jacentes), et a émis au profit de la BEI, le 9 juillet 2026, 15 677 573 nouveaux bons de souscription d’actions, les « Nouveaux BSA BEI ». Chaque Nouveau BSA BEI donne à la BEI le droit de souscrire à une action ordinaire de la Société. Les Nouveaux BSA BEI ne comportent pas les mécanismes contractuels spécifiques de protection anti-dilutive applicables aux BSA BEI Initiaux. Les Nouveaux BSA BEI ont été émis à un prix de souscription unitaire de 0,01 euro, acquitté par la BEI par voie de compensation avec une commission d’arrangement de 0,01 euro par BSA due par la Société à la BEI au titre du Contrat-Cadre BEI. Cette émission n’a donc généré aucun produit net de trésorerie. Le prix d’exercice des Nouveaux BSA BEI a été fixé à 0,01 euro par Nouveau BSA BEI. Le 9 juillet 2026, conformément au Contrat-Cadre BEI et à la suite de l’autorisation accordée par les actionnaires de la Société lors de l’Assemblée Générale Mixte du 30 juin 2026, le Directeur Général de la Société a approuvé l’émission de 15 677 573 Nouveaux BSA BEI au profit de la BEI ainsi que la conclusion d’un contrat de souscription avec la BEI encadrant cette émission. Lors de la souscription des Nouveaux BSA BEI, la BEI a irrévocablement remis à la Société, en vue de leur annulation, l’intégralité des BSA BEI Restants.

La variation de juste valeur comptabilisée en charges financières au titre de la période de six mois close le 30 juin 2026 s’est élevée à 40,7 millions d’euros (voir Note 5.4 – Charges et Produits financiers des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport).

À la suite de la restructuration réalisée, aucun passif dérivé relatif aux BSA BEI Initiaux ne subsistait au 30 juin 2026. Voir Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport.

La restructuration des BSA BEI Initiaux a donné lieu au traitement comptable présenté dans la Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties et dans la Note 4.8 – Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport.

(iii)Opération de Financement

Le 2 juin 2026, la Société a conclu un contrat de souscription avec des fonds et comptes gérés par BlackRock et Claret Capital Partners, ensemble les « Prêteurs », prévoyant l’émission de nouveaux instruments de dette senior garantis pour un montant total en principal engagé pouvant atteindre 130,0 millions d’euros, auquel s’ajoute une tranche additionnelle non engagée pouvant atteindre 20,0 millions d’euros, sous réserve du consentement mutuel des parties après l’approbation par la FDA de la NDA du lanifibranor, le « Contrat de Souscription ». Ces opérations sont désignées ensemble comme l’« Opération de Financement ».

L’Opération de Financement comprend :

• • La Tranche A des Prêteurs (telle que définie ci-dessous), composée de 35,0 millions d’euros d’obligations senior garanties convertibles en actions, tirée le 12 juin 2026 ;
• • La Tranche B des Prêteurs (telle que définie ci-dessous), composée de 40,0 millions d’euros d’obligations senior garanties amortissables, tirée le 12 juin 2026 ;
• • La Tranche C des Prêteurs, composée d’un montant maximal de 55,0 millions d’euros d’obligations senior garanties amortissables, non engagée et pouvant être tirée, à la demande de la Société, jusqu’au 15 février 2027, sous réserve de la satisfaction de certaines conditions suspensives ;
• • Une Tranche Additionnelle des Prêteurs pouvant atteindre 20,0 millions d’euros, non engagée et soumise au consentement mutuel des parties après l’approbation par la FDA de la NDA du lanifibranor ; et
• • Les BSA Prêteurs, donnant droit à la souscription d’actions ordinaires pour une valeur notionnelle totale pouvant atteindre 9,5 millions d’euros, dont 6,75 millions d’euros au titre des Tranches A et B des Prêteurs et 2,75 millions d’euros au titre de la Tranche C des Prêteurs.

Le Contrat de Souscription inclut certaines clauses restrictives, sous réserve des exceptions usuelles, à savoir notamment des restrictions relatives à l’endettement, à l’octroi de sûretés et de garanties, au versement de dividendes et autres distributions, aux cessions d’actifs, aux fusions, aux acquisitions et aux joint-ventures. Le Contrat de Souscription comprend également un engagement financier imposant à la Société de maintenir au moins 30,0 millions d’euros sur des comptes mis en garantie. Les obligations découlant de ce financement sont garanties par des sûretés de premier rang sur des actifs spécifiques, y compris certains droits de propriété intellectuelle, des comptes bancaires et des créances.

Une partie du produit a été utilisée pour refinancer les Prêts BEI. Voir Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport. Le solde est destiné à financer les activités et les programmes de recherche et développement de la Société. Voir Note 3.4 –Principe de continuité d’exploitation des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport.

La réalisation de la première tranche, composée d’obligations senior garanties convertibles en actions ordinaires nouvelles, les « Obligations Convertibles » ou la « Tranche A des Prêteurs », et de la deuxième tranche, composée d’obligations senior garanties amortissables, la « Tranche B des Prêteurs», était subordonnée, au remboursement intégral des Prêts BEI, et à la réalisation d’une levée de fonds propres d’un montant d’au moins 90,0 millions d’euros. Cette dernière condition a été satisfaite lors de la clôture de l’Offre Equity le 5 juin 2026.

Le 12 juin 2026, la Société a tiré les deux premières tranches de l’Opération de Financement pour un montant total en principal de 75,0 millions d’euros, correspondant à un produit net de 69,6 millions d’euros :

• - Tranche A des Prêteurs : La Tranche A des Prêteurs s’élève à 35,0 millions d’euros et porte intérêt à un taux fixe annuel de 9,90 %. Elle prévoit une période de paiement des seuls intérêts jusqu’au 31 décembre 2028, suivie de seize versements mensuels du principal et des intérêts, jusqu’à son échéance finale le 1er avril 2030. Les Obligations Convertibles ont une valeur nominale d’un euro chacune. Leur prix de conversion correspond à une prime de 40 %, appliquée à la plus basse des valeurs suivantes : le VWAP sur 30 jours des actions ordinaires sur Euronext Paris immédiatement avant le 30 avril 2026, soit 4,6681 euros ; le VWAP sur 30 jours des actions ordinaires sur Euronext Paris immédiatement avant la date d’émission des Obligations Convertibles ; ou le prix d’offre en euros par action ordinaire représentée par chaque ADS cédée dans le cadre de l’Offre Equity, soit 3,7781 euros. Le prix de conversion est soumis à un minimum égal au VWAP sur 30 jours immédiatement antérieur à la date d’émission ainsi qu’au prix minimum prévu par les autorisations en vigueur de la Société. En application de la formule décrite ci-dessus, le prix de conversion a été fixé le 12 juin 2026 à 5,2893 euros par action ordinaire, correspondant à un ratio de conversion de 0,18907 action ordinaire par Obligation Convertible d’une valeur nominale d’un euro. Le ratio de conversion est soumis aux ajustements anti-dilution usuels et peut également être ajusté conformément à un mécanisme de réajustement du prix lié aux capitaux propres.
• - Tranche B des Prêteurs : La Tranche B des Prêteurs s’élève à 40,0 millions d’euros et porte intérêt à un taux fixe annuel de 9,90 %, majoré d’un intérêt PIK de 2,10 %, capitalisé annuellement. Elle comporte une période initiale de paiement des seuls intérêts jusqu’au 31 mars 2027, pouvant être prolongée, au choix de la Société : jusqu’au 31 décembre 2027, sous réserve : de la réalisation du critère d’évaluation principal de l’essai NATiV3 ; et de la confirmation de l’exercice des bons de souscription d’actions de la troisième tranche, les « BSA T3 », émis dans le cadre du financement structuré d’un montant pouvant atteindre 348,0 millions d’euros, annoncé le 14 octobre 2024, le « Financement Structuré », ou de la réalisation préalable d’une levée de fonds propres d’au moins 100,0 millions d’euros après la publication des résultats de NATiV3, ces deux conditions devant être remplies au plus tard le 15 février 2027 ; puis jusqu’au 31 décembre 2028, sous réserve de l’approbation par la FDA de la NDA du lanifibranor, obtenue au plus tard quinze jours ouvrables avant le 31 décembre 2027. La Tranche B des Prêteurs arrive à échéance le 1er avril 2030.

Le tirage des Tranches A et B des Prêteurs a donné lieu au traitement comptable présenté dans la Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport.

Tranche C des Prêteurs et tranche additionnelle : Une tranche non engagée, la « Tranche C des Prêteurs», d’un montant maximal de 55,0 millions d’euros, demeure disponible pour tirage au plus tard le 15 février 2027. Elle porte intérêt à un taux fixe annuel de 8,90 %, majoré d’un intérêt PIK « payment￾in-kind » de 2,10 %, capitalisé annuellement. Son tirage est soumis aux conditions suspensives suivantes : (a) l’émission préalable et intégrale des Tranches A et B des Prêteurs ; (b) le respect d’un ratio dette sur capitalisation boursière maximal de 10 %, calculé sur la base d’un VWAP sur 30 jours, la capitalisation boursière incluant les actions ordinaires et les bons de souscription préfinancés émis dans le cadre du Financement Structuré ; (c) la réalisation du critère d’évaluation composite principal de l’essai NATiV3 en cours ; et (d) la confirmation de l’exercice des BSA T3 émis par la Société le 7 mai 2025 pour un montant d’au moins 100,0 millions d’euros, l’« Exercice des BSA T3 », ou la réalisation préalable d’une levée de fonds propres d’au moins 100,0 millions d’euros. L’Opération de Financement comprend enfin une tranche additionnelle facultative d’un montant maximal de 20,0 millions d’euros, non engagée et soumise au consentement mutuel des parties après l’approbation par la FDA de la NDA du lanifibranor.

À la date d’autorisation de publication des présents états financiers, les conditions (b), (c) et (d) n’étaient pas remplies. En conséquence, ces tranches n’ont aucun impact financier à cette date.

Dans le cadre du Contrat de Souscription, la Société a émis, le 12 juin 2026, des bons de souscription d’actions au profit des Prêteurs, les « BSA Prêteurs » :

• • 1 624 196 BSA Prêteurs Tranche A/B, au titre des Tranches A et B des Prêteurs, exerçables dès leur émission et représentant une valeur notionnelle totale de 6,75 millions d’euros ; et
• • 661 709 BSA Prêteurs Tranche C, au titre de la Tranche C des Prêteurs, exerçables uniquement en cas de tirage futur de la Tranche C et représentant une valeur notionnelle totale de 2,75 millions d’euros.

L’émission des BSA Prêteurs a donné lieu au traitement comptable présenté dans la Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport.

Chaque BSA Prêteur donne à son porteur le droit de souscrire à une action ordinaire de la Société. Le prix d’exercice a été fixé à 4,1559 euros par action ordinaire, correspondant à une prime de 10 % appliquée à la plus basse des valeurs suivantes (i) le VWAP sur 30 jours des actions ordinaires sur Euronext Paris immédiatement avant le 30 avril 2026, soit 4,6681 euros, (ii) le VWAP sur 30 jours immédiatement avant la réalisation initiale des Tranches A et B des Prêteurs ; et (iii) le prix d’offre en euros par action ordinaire représentée par chaque ADS cédée dans le cadre de l’Offre Equity, soit 3,7781 euros. Le ratio d’exercice est soumis aux ajustements anti-dilution usuels et peut également être ajusté, dans certaines circonstances prévues par le Contrat de Souscription, conformément à un mécanisme de réajustement du prix lié aux capitaux propres.

Les BSA Prêteurs expireront à la première des deux dates suivantes (i) le dixième anniversaire de leur date d’émission ; ou (ii) la date de clôture effective d’une offre publique adressée directement aux actionnaires de la Société conformément aux Sections 14(d) et 14(e) du Securities Exchange Act de 1934.

1.2.3 Evénements récents et perspectives

Conformément à IAS 10, Événements postérieurs à la période de reporting, la Société a évalué les transactions et événements survenus entre le 30 juin 2026 et la date à laquelle les états financiers consolidés résumés intermédiaires ont été autorisés pour publication par le Conseil d'administration, soit le 25 septembre 2026.

Finalisation de la restructuration des BSA BEI

Le 9 juillet 2026, la Société a finalisé la restructuration des BSA détenus par la BEI par l’émission de 15 677 573 Nouveaux BSA BEI et la remise ainsi que l’annulation de l’ensemble des BSA BEI Restants. Voir la Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties des états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités au 30 juin 2026 inclus par ailleurs dans le présent rapport.

Nomination de Chris Benecchi au poste de Chief Operating Officer

Le 31 août 2026, la Société a annoncé la nomination de Chris Benecchi au poste de Chief Operating Officer. M. Benecchi apporte plus de 30 ans d’expérience dans l’industrie biopharmaceutique, notamment dans les opérations commerciales, la préparation des lancements et la stratégie d’entreprise. Il sera chargé de diriger la préparation opérationnelle de la Société à l’approche de la publication attendue des topline results de l’essai NATiV3 évaluant le lanifibranor au quatrième trimestre 2026 et de préparer une éventuelle commercialisation, sous réserve des autorisations réglementaires.

Finalisation de la dernière visite du dernier patient dans l’essai NATiV3

Le 2 septembre 2026, la Société a annoncé que le dernier patient avait finalisé sa dernière visite à 72 semaines dans le cadre de l’essai clinique NATiV3 évaluant le lanifibranor chez des patients atteints de MASH. À l’issue de la période de traitement, la Société prévoit de communiquer les topline results au cours du quatrième trimestre 2026.

1.3Facteurs de risques

L’activité de la Société est exposée à des risques importants. Vous devez examiner attentivement toutes les informations présentées dans ce document ainsi que dans les autres documents déposés par la Société auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis (la « SEC »), y compris les facteurs de risque auxquels la Société et son secteur d’activité sont confrontés, tels que décrits dans le Document d’Enregistrement Universel 2025 et dans la Partie I, Point 3-D « Facteurs de risque » du rapport annuel de la Société sur le formulaire 20-F pour l’exercice clos le 31 décembre 2025.

Sauf évolution décrite ci-après, la Société considère qu’aucun changement significatif n’est intervenu dans ces facteurs de risque depuis la publication de ces documents. Les facteurs de risque présentés ci￾dessous mettent à jour et complètent les facteurs de risque correspondants figurant dans le Document d’Enregistrement Universel 2025 afin d’en faciliter la consultation.

Notre activité, notre situation financière ou nos résultats d’exploitation pourraient être gravement affectés par l’un de ces risques.

2.1.5.1 Risques liés à la recherche et la conclusion de financements et risques liés aux financements supplémentaires incertains

La Société estime qu'elle a levé les fonds nécessaires pour financer son activité jusqu'à la fin du deuxième trimestre 2027, sous réserve de l’évolution de son plan d’affaires et de ses besoins opérationnels. Cependant, la Société aura besoin de fonds supplémentaires notamment, en cas de succès de son étude NATiV3 pour préparer le dossier d’autorisation de mise sur le marché, fabriquer et commercialiser lanifibranor, le cas échéant.

Les bons de souscription d’actions de la Tranche 3 du financement structuré annoncé par la Société le 14 octobre 2024, à hauteur de 116 millions d'euros, sera potentiellement disponible si le critère d'évaluation principal ou le critère d'évaluation secondaire clé de l’étude NATiV3 est atteint au plus tard le 15 juin 2027. Par ailleurs, dans le cadre de l’opération de financement annoncée le 2 juin 2026, la Société pourrait également bénéficier du tirage de la Tranche C pour un montant pouvant atteindre 55 millions d’euros, sous réserve du respect des conditions prévues par la documentation de financement applicable. Il n’existe toutefois aucune garantie que la Tranche C de l'Opération de Financement soit effectivement disponible ou tirée, ni que les bons de souscription d’actions de la Tranche 3 seront exercés, en tout ou partie, ni que le paiement d'un montant brut de 10 millions de dollars dû lors de la publication des Résultats Principaux Positifs Positive Topline Data) au titre du Contrat de licence CTTQ3 deviendra exigible. En conséquence, une partie significative des ressources financières susceptibles de prolonger l’horizon de trésorerie de la Société repose sur des évènements futurs incertains, dont certains dépendent notamment des résultats de l’étude NATiV3.

La réalisation de ces différentes hypothèses pourrait ainsi permettre à la Société de financer ses activités jusqu’au début du premier trimestre 2028.

Le financement lié à l'exercice des bons de souscription d’actions de la Tranche 3 n'interviendrait au plus tôt qu'après la publication des Résultats Principaux Positifs (Positive Topline Data) et reste toutefois optionnel, les porteurs des bons de souscription d’actions de la Tranche 3 (qui disposent d’un 3 Voir les principes comptables ainsi que la description du Contrat de licence CTTQ et de son avenant dans la Note 3.12 – Produits des activités ordinaires et la Note 19.1 – Produits des activités ordinaires aux états financiers consolidés annuels de l’exercice clos le 31 décembre 2025)

délai de quarante-cinq (45) jours calendaires pour exercer les bons de souscription d’actions de la Tranche 3 à compter de la publication par la Société des données de base annonçant que le critère d'évaluation principal ou le critère d'évaluation secondaire clé de l’étude NATiV3 est atteint).

Si aucun autre financement n'est obtenu d'ici la date à laquelle les bons de souscription d’actions de la Tranche 3 cessent d'être disponibles, la Société pourrait, même en cas de réalisation des conditions suspensives, être confrontée à un besoin de financement additionnel afin de couvrir la période comprise entre la fin du deuxième trimestre 2027 et l'exercice potentiel de cette troisième tranche dans l'hypothèse où les investisseurs n'exerceraient pas leurs bons immédiatement. Pour répondre à ses besoins de financement, la Société pourrait ainsi s’appuyer sur une combinaison d'émissions d'actions ou d'equity linked, de financements par endettement, la conclusion de partenariats stratégiques, de licences ou d'autres transactions.

Toutefois, la souscription d'un endettement supplémentaire pourrait entraîner une augmentation des charges financières et pourrait également conduire la Société à devoir respecter certaines clauses restrictives supplémentaires, telles que des limitations à la capacité de la Société de contracter des dettes supplémentaires ou d'effectuer certaines opérations.

De même, la conclusion d’accords de financements additionnels pourrait s’accompagner d’engagements limitant la capacité de la Société à acquérir ou à concéder des droits de propriété intellectuelle, notamment si elle doit constituer des sûretés additionnelles et accepter d'autres restrictions opérationnelles qui pourraient avoir un impact négatif sur la poursuite par la Société de ses activités.

Il est précisé que les financements complémentaires, notamment sous forme d’instruments de capital, pourront entrainer des dilutions significatives. De plus, les financements sous forme d’endettements financiers viendraient dégrader la condition financière de la Société. Le besoin et la recherche de financements supplémentaires pourraient en outre détourner la direction de la Société de ses activités quotidiennes, ce qui pourrait affecter le développement et la commercialisation future, le cas échéant, de son candidat médicament.

Dans le cadre du refinancement réalisé en juin 2026, la Société a remboursé par anticipation l’intégralité du financement précédemment conclu avec la BEI. En conséquence, le risque de refinancement lié aux échéances de remboursement prévues en décembre 2026 et janvier 2027 au titre du précédent financement BEI n’existe plus sous cette forme. Néanmoins, la Société demeure soumise aux obligations découlant de ses financements actuellement en vigueur au titre de l'Opération de Financement. Sa capacité à respecter ces obligations dépend notamment de son niveau futur de liquidité, du succès de l’étude NATiV3, et de sa capacité à accéder à des financements complémentaires dans des conditions satisfaisantes dans les délais requis, ou à simplement en obtenir.

Dans le cas où la Société ne parviendrait pas à trouver ces financements et/ou refinancements supplémentaires à des conditions acceptables ou en temps opportun, en particulier compte tenu notamment de l'environnement généralement défavorable pour le financement des entreprises du secteur des biotechnologies, son activité, son organisation, ses résultats et son développement pourraient en être affectés, et elle pourrait notamment être contrainte de retarder, d'interrompre ses activités, le développement ou la commercialisation de tout produit approuvé, ne pas être en mesure d'étendre ses activités ou encore de tirer parti de ses opportunités commerciales comme souhaité. La Société pourrait également devoir mettre à nouveau en place un plan de réduction et de gestion de ses coûts fixes ou conclure de nouveaux accords de collaboration qui pourraient être moins favorables pour elle que ceux qu'elle aurait pu obtenir dans un contexte différent, ce qui pourrait nuire à ses perspectives de croissance ou à ses activités commerciales, tel que cela est exposé dans le facteur de risque lié à la liquidité au paragraphe 2.1.5.3 ci-dessous.

2.1.5.2 Risques liés aux engagements et conditions attachés au financement conclu avec BlackRock et Claret

Le 2 juin 2026, la Société a conclu un financement structuré avec des fonds et comptes gérés par BlackRock et Claret Capital prévoyant un montant total brut de financement pouvant atteindre 130 millions d'euros sous forme de tranches engagées, auquel pourrait s'ajouter une tranche supplémentaire non engagée de 20 millions d'euros soumise à l'accord des parties. Ce financement comprend notamment (i) une émission de 35 millions d'euros d'obligations convertibles (Tranche A) et (ii) une émission de 40 millions d'euros d'obligations amortissables (Tranche B), toutes deux tirées en juin 2026, ainsi que (iii) une tranche supplémentaire d'obligations amortissables pouvant atteindre 55 millions d'euros (Tranche C), dont la disponibilité demeure soumise à la satisfaction de conditions spécifiques.

La documentation de financement prévoit un ensemble de déclarations, garanties, engagements et restrictions qui encadrent la conduite des activités de la Société. Ces engagements comprennent notamment des restrictions relatives à l'endettement supplémentaire, à l'octroi de sûretés (notamment certains droits de propriété intellectuelle relatifs au lanifibranor dans certaines juridictions, ainsi que des sûretés constituées sur des comptes bancaires), à certaines opérations de restructuration, de fusion ou de cession d'actifs, ainsi qu'au maintien des sûretés consenties aux prêteurs et au respect des autres obligations prévues par la documentation de financement.

La documentation de financement comprend également plusieurs engagements financiers contraignants, imposant à la Société de maintenir au moins 30,0 millions d’euros de trésorerie et d’équivalents de trésorerie sur des comptes garantis spécifiques et, à compter du 30 septembre 2026, de détenir sur des comptes bancaires situés au Luxembourg un montant égal au plus faible des deux montants suivants : (i) 75,0 millions d’euros, diminué de tout remboursement ou paiement anticipé du principal effectué en vertu de la documentation de financement, et (ii) les deux tiers du total des liquidités et équivalents de trésorerie consolidés de la Société à la date considérée.

La documentation de financement contient des cas de défauts habituels. En outre, l’incapacité à atteindre l'un des principaux critères d’évaluation de l’étude NATiV3, ou l'occurrence de toute issue réglementaire défavorable, constituerait un cas de défaut, sous réserve de mécanismes de remédiation spécifiés.

En outre, les Tranches A et B pourraient faire l’objet d’un remboursement anticipé obligatoire si l'encours total en principal excède 10 % de la capitalisation boursière postérieure aux résultats de NATiV3.

En outre, si le montant total du principal restant dû au titre des Tranches A et B dépasse 10 % de la capitalisation boursière post-résultats, les prêteurs peuvent exiger un remboursement anticipé de la Tranche B (ce remboursement devant être appliqué à égalité entre les différentes tranches) afin de ramener le montant cumulé du principal restant dû des tranches A et B à la plus élevée des deux valeurs suivantes : 50,0 millions d'euros ou 10 % de la capitalisation boursière post-résultats.

En outre, l'accès à une part significative du financement demeure conditionné à la réalisation de certains jalons cliniques et financiers. En particulier, la Tranche C, représentant jusqu'à 55 millions d'euros de financement supplémentaire, est disponible uniquement sous réserve, notamment (i) du respect d'un ratio dette/capitalisation boursière de 10 %, (ii) de la publication de résultats positifs de l'étude clinique de phase III NATiV3 et (iii) de l'exercice, pour au moins 100 millions d'euros, des BSA émis dans le cadre de la troisième tranche du financement structuré ou la réalisation préalable d'une levée en capital d'un montant d'au moins 100,0 millions d'euros.

Le non-respect des engagements prévus dans la documentation de financement, l'absence de satisfaction des conditions de tirage des tranches futures, ou la survenance d'un événement de défaut ou de résiliation non remédié, pourrait conduire les prêteurs à suspendre la mise à disposition des tranches non tirées, exiger le remboursement anticipé de tout ou partie des montants dus, exercer les sûretés dont ils bénéficient, ou mettre en œuvre les autres recours prévus par la documentation de financement. La Société pourrait alors être contrainte de rechercher des sources de financement alternatives, qui pourraient ne pas être disponibles ou n'être accessibles qu'à des conditions moins favorables.

La survenance de l'un de ces événements pourrait avoir un effet défavorable significatif sur la trésorerie, la situation financière, les activités, le développement clinique des programmes de la Société, ses perspectives et, à terme, sa capacité à poursuivre son activité.

2.1.5.3 Risque de liquidité : la Société estime pouvoir financer ses activités jusqu'à la fin du second trimestre 2027

Au 30 juin 2026, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de la Société s’élevaient à 166,1 millions d’euros et ses dépôts à court terme à 67,8 millions d’euros.

À la date du présent document, compte tenu du produit net de l’opération de financement annoncée le 2 juin 2026 (à l'exclusion de la Tranche C), la Société estime que sa trésorerie, ses équivalents de trésorerie et ses dépôts à court terme lui permettent de financer ses activités, conformément à son plan actuel, jusqu’à la fin du deuxième trimestre 20274 . La Société considère que sa trésorerie, ses équivalents de trésorerie et ses dépôts à court terme actuels demeurent insuffisants pour couvrir l’intégralité de ses besoins opérationnels actuellement prévus sur les 12 prochains mois.

Ces événements et conditions indiquent qu'il existe une incertitude significative quant à la capacité de la Société à poursuivre son activité et, par conséquent, elle pourrait ne pas être en mesure de réaliser ses actifs et régler ses passifs dans le cadre normal de son activité.

Dans l'hypothèse où les bons de souscription d'actions émis dans le cadre de la Tranche 3 du financement structuré annoncé par la Société le 14 octobre 2024 sont exercés dans leur intégralité pour un produit brut pouvant atteindre 116,0 millions d'euros, et en supposant la réalisation intégrale de la Tranche C de l’opération de financement annoncée le 2 juin 2026, représentant un produit brut potentiel pouvant atteindre 55,0 millions d’euros, la Société estime être en mesure de financer ses activités, conformément à son plan actuel, jusqu’au début du premier trimestre 2028.

Ces estimations, qui reposent sur le plan d'affaires actuel de la Société, tiennent compte du produit net de l’opération de financement annoncée le 2 juin 2026 ainsi que la mise à disposition des bons de souscription de la Tranche 3, et excluent tout paiement d'étape potentiel à verser ou à recevoir par la Société, ainsi que toute dépense supplémentaire liée au produit candidat ou résultant de l'octroi de licences ou de l'acquisition de produits candidats ou de technologies supplémentaires, ou de tout développement associé que la Société pourrait poursuivre. Il est possible que la Société ait fondé ces estimations sur des hypothèses incorrectes ou qu'elle modifie son plan d'affaires dans le futur et qu'elle finisse par utiliser ses ressources plus rapidement que prévu. Ces estimations pourraient être revues à la baisse en cas d'augmentation des dépenses liées aux programmes de développement, supérieures aux estimations de la Société, ou si le programme de développement de la Société progresse plus rapidement que prévu. Par ailleurs, il n'existe aucune garantie que la Tranche C de l’opération de financement annoncée le 2 juin 2026, représentant un montant pouvant atteindre 55,0 millions d’euros, puisse être tirée par la Société, ni que les bons de souscription d'actions de la Tranche 3 seront exercés, ni dans quelle mesure ils le seront, le cas échéant.

La Société devra lever des fonds supplémentaires afin d'atteindre ses objectifs à long terme pour le développement et la commercialisation potentielle du lanifibranor, conformément à son plan actuel, par le biais d'autres offres publiques ou placements privés potentiels, d'offres d'ADS dans le cadre de son programme ATM, ou d'opérations stratégiques potentielles telles que des partenariats de développement commercial et/ou des accords de licence.

La Société ne peut garantir qu’elle sera en mesure d’obtenir les financements nécessaires ou de réaliser les transactions envisagées, ni qu’elle pourra le faire à des conditions jugées acceptables, voire qu’elle y parvienne du tout, ce qui pourrait avoir un effet défavorable significatif sur ses perspectives, son activité et sa situation financière. Bien que les opérations de financement récemment réalisées aient amélioré sa situation financière, l’accès futur de la Société à des capitaux supplémentaires restera soumis, notamment, aux conditions de marché et à l'intérêt des investisseurs.

2.1.5.4 Risque de dilution : l’émission d’actions nouvelles et/ou l'attribution de nouveaux instruments financiers donnant accès au capital de la Société entrainera une dilution, potentiellement significative, pour les actionnaires de la Société

La Société pourrait être amenée à faire appel au marché moyennant l’émission d’actions nouvelles ou d'instruments financiers donnant accès au capital pour financer tout ou partie des besoins correspondants. Il en résulterait une dilution complémentaire potentielle pour les actionnaires.

Par ailleurs, dans le cadre de sa politique de motivation de ses dirigeants, administrateurs et salariés et afin d’attirer et retenir un personnel qualifié, mais également dans le cadre de son contrat de financement avec la BEI, la Société a émis et attribué des bons de souscription d’actions ("BSA"), des bons de souscription de parts de créateur d’entreprise ("BSPCE") et des actions gratuites ("AGA")5 , ce qui pourrait entraîner une dilution supplémentaire potentiellement significative pour les actionnaires actuels et futurs de la Société.

Par ailleurs, dans le cadre des accords conclus avec la BEI le 1er juin 2026, destinés, entre autres, au refinancement intégral du prêt accordé par la BEI et à la rationalisation de la structure du capital de la Société, la Société a émis 15.677.573 nouveaux BSA au bénéfice de la BEI le 9 juillet 2026, en contrepartie de l'annulation par la Société de l'intégralité des BSA précédemment émis auprès de la BEI. Chaque nouveau BSA donne droit à la souscription d’une action ordinaire de la Société. Ces nouveaux 5 Présentés à la section 6.2.5 – Synthèse des instruments dilutifs détenus par les dirigeants, administrateurs et salariés du document d'enregistrement universel 2025 de la Société

BSA, soumis à une période de blocage de 90 jours arrivée à échéance le 30 août 2026, sont exerçables jusqu’au 4 janvier 2036.

L’exercice de tout ou partie de ces nouveaux BSA est susceptible d’entraîner une dilution supplémentaire des actionnaires existants. L'exercice intégral de ces nouveaux BSA conduirait en effet à l'émission de 15.677.573 actions nouvelles, représentant environ 6,64 % du nombre d'actions actuellement en circulation.

Au 31 août 2026, l'exercice de tous les instruments dilutifs attribués et non encore exercés, détenus par les dirigeants, administrateurs et salariés, représentant 29 816 382 actions entraînerait une dilution d'environ 11,8% sur la base d’un capital social de 2.362.802,02 euros.

De plus, l’exercice (i) de la totalité des instruments dilutifs détenus par les dirigeants, administrateurs et salariés, (ii) des nouveaux BSA émis au profit de la BEI, (iii) des bons de souscription d’actions préfinancés émis en octobre 2024, en décembre 2024 et en mai 2025 (pour un total de 61.747.112 bons de souscription d'actions préfinancés en circulation à la date des présentes qui représenteraient, s’ils étaient exercés, une émission de 61.747.112 actions supplémentaires) entrainerait une dilution de 31,6 % sur la base du capital social actuel de la Société (2.362.802,02 euros) (augmenté des actions susceptibles d’être émises au titre des instruments donnant accès au capital précités et à l'exclusion des actions résultant de l'exercice des bons de souscription d'actions de la Tranche 36 ). La Société a en outre mis en place un nouveau programme dit At-the-Market (ATM) en octobre 2025 permettant d’émettre et vendre à des investisseurs non sollicités ayant manifesté un intérêt, des actions ordinaires sous la forme d’American Depositary Shares (ADS), pour un montant brut total pouvant aller jusqu’à 100 millions de dollars. Si la Société procède à des émissions d'ADS dans le cadre de son programme ATM, cela pourrait diluer les actionnaires, réduire le prix des actions ordinaires ou des ADS, ou entraver la capacité de la Société à lever des fonds à l'avenir.

Les émissions d'actions susceptibles de résulter de l'exercice de ces instruments dilutifs pourraient être réalisées à des décotes significatives conformément aux conditions fixées par les résolutions votées lors des assemblées générales ayant statué sur les conditions d'attributions des instruments dilutifs.

Dans le cas où les fonds levés par la Société s'avéreraient insuffisants pour lui permettre de mettre en œuvre avec succès son plan de développement, la Société pourrait procéder à l’avenir à l’émission ou l’attribution d’actions ou de nouveaux instruments financiers donnant accès au capital de la Société, à l'exclusion toutefois de toute émission de BSA à titre gratuit, ou à des conditions de souscription décorrélées de la valeur de marché des BSA, au profit des administrateurs conformément aux dispositions légales en vigueur et ayant fait l'objet par l'AMF d'un communiqué en date du 5 juin 20187 . Cela entraînerait une dilution supplémentaire, potentiellement significative, pour les actionnaires de la Société.

6 A la date du présent document, les bons de souscription d'actions de la Tranche 3 représenteraient, en cas d'exercice intégral (sous réserve de conditions spécifiques) 77.333.319 actions ordinaires supplémentaires 7 Attribution de bons de souscription d'actions (BSA) aux administrateurs : l'AMF attire l'attention des émetteurs, 5 juin 2018

1.4 Analyse des résultats

1.4.1 Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2026 et au 30 juin 2025

La société a enregistré un chiffre d’affaires minimal au cours du premier semestre de 2026, contre un chiffre d’affaires de 4,5 millions d'euros au cours des six premiers mois de 2025. Ce chiffre d’affaires est lié au Contrat de Licence CTTQ.

Les autres produits d’exploitation ont augmenté de 0,1 million d'euros, soit 11 %, par rapport aux six mois clos le 30 juin 2025. Cette hausse résulte principalement d'une augmentation de 0,4 million d'euros des autres produits, liée notamment à une hausse de 0,2 million d'euros de la rétrocession des frais de gestion ADS. Cette augmentation a été partiellement compensée par une diminution de 0,3 million d'euros du Crédit d'Impôt Recherche (« CIR »), reflétant une proportion plus faible de dépenses de recherche et développement éligibles.

1.4.2 Charges opérationnelles

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2026 et au 30 juin 2025

L’augmentation des charges opérationnelles de 10,7 millions d’euros, soit 18 %, par rapport au premier semestre de 2025, est principalement liée à la hausse des frais généraux et administratifs, des dépenses de recherche et développement et des dépenses de marketing et de développement commercial, telles que décrites respectivement aux paragraphes 1.4.2.3 Frais généraux et administratifs , 1.4.2.1 Dépenses de recherche et développement et 1.4.2.2 Dépenses de marketing et de développement commercial .

1.4.2.1 Dépenses de recherche et développement

Les dépenses de recherche et développement se répartissent de la manière suivante :

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2026 et au 30 juin 2025

L’augmentation des dépenses de recherche et développement de 1,3 million d’euros, soit 3 %, par rapport au six mois clos le 30 juin 2025, résulte principalement d’une hausse de 3,6 millions d’euros des charges de personnel, dont 2,3 millions d’euros liés aux paiements fondés sur des actions (voir la Note 4.8.Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport), reflétant le renforcement de notre organisation de recherche et développement afin de soutenir l’avancement du programme de développement du lanifibranor.

Cette augmentation a été partiellement compensée par une diminution des amortissements, dépréciation et provisions, ainsi que par une baisse des coûts liés aux études. Les principales dépenses engagées dans le cadre de nos activités de recherche et développement au cours des six mois clos le 30 juin 2026 concernent notre unique médicament candidat, le lanifibranor, notamment dans le cadre de l’essai NATiV3 en cours, et de la finalisation des études de phase I et de phase II, comme décrit ci-dessous :

Les coûts liés au lanifibranor sur la période peuvent être répartis en deux grandes catégories :

• (i) Les coûts cliniques liés au lanifibranor incluent principalement l’essai de Phase III NATiV3 en cours, la finalisation de LEGEND et de l’étude BioEquivalence/Food Effect comme détaillé ci￾dessous ; et
• (ii) les activités de développement, incluant principalement le développement pharmaceutique, les essais non cliniques et précliniques de pharmacologie et de toxicologie, ainsi que les activités de conseil réglementaire.

Les coûts liés aux activités d’essais cliniques comprennent les développements suivants au cours des six mois clos le 30 juin 2026 :

Essai de Phase III NATiV3 dans la MASH

Nous avons poursuivi la réalisation de l’essai clinique NATiV3, avec toujours des patients sous traitement au cours de la période. Suite à un nouveau amendement de protocole N°8 des soumissions règlementaires ont été réalisées. Une activité importante de nettoyage des données et de réconciliation est en cours ainsi que l’achèvement du recrutement de la cohorte d’extension en Chine en février 2026. Les autres dépenses significatives de l’étude sont la location des équipements Fibroscan, les dépenses liées à la lecture des lames de biopsie, les analyses PK, les honoraires du CEC et du DMC, les collaborations liées à l’évaluation des paramètres histologiques ainsi que les initiatives de fidélisation et de rétention des patients.

Essai de Phase IIa LEGEND

L’étude phase 2 LEGEND est en phase de finalisation et le travail au cours de la période a consisté principalement à la préparation du Trial Master File.

Études de Phase I

Les dépenses de phase I concernaient principalement l’étude de BioEquivalence/Food Effect avec le suivi des volontaires sains et la supervision de l'étude par la CRO. La période a également été marquée par des reprises des provisions pour des études clôturées

Études de Phase II

Les dépenses liées aux études de phase II clôturées concernent la reprise des provisions et les variations de taux de change sur les provisions existantes enregistrées en USD.

Autres activités de Développement :

Concernant les autres activités de développement, les coûts ont principalement porté sur les activités de développement pharmaceutique et de fabrication réalisées en vue d’une potentielle commercialisation du lanifibranor. Ils comprenaient notamment la fabrication de l’API et du produit fini, les activités de conditionnement et de distribution liées à NATiV3, les frais de consulting en matière de CMC, les activités de développement non clinique, les analyses exploratoires de biomarqueurs, les études précliniques, les démarches réglementaires et les échanges avec les autorités de santé aux États-Unis et en Europe, ainsi que le recours à des experts externes dans les fonctions cliniques, réglementaires, d’assurance qualité, de pharmacovigilance et de développement. Les activités médicales ont également connu une hausse au cours de la période.

1.4.2.2 Dépenses de marketing et de développement commercial

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2026 et au 30 juin 2025

Les dépenses de marketing et de développement commercial au cours des six premiers mois de 2026 ont augmenté de 1,8 million d’euros par rapport aux six premiers mois de 2025. Cette hausse est principalement attribuable à une augmentation de 0,9 million d’euros des charges de personnel, dont 0,5 million d’euros liés au paiement fondé sur des actions (voir la Note 4.8 – Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026) et les 0,4 million d’euros restants étant principalement attribuables aux charges patronales ; ainsi qu’à une hausse de 1,0 million d’euros des autres charges, principalement liées au développement commercial du lanifibranor.

1.4.2.3 Frais généraux et administratifs

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2026 et au 30 juin 2025

Les frais généraux et administratifs au cours des six premiers mois de 2026 ont augmenté de 7,5 millions d’euros par rapport aux six premiers mois de 2025.

Cette hausse s’explique principalement par une augmentation de 4,7 millions d’euros des charges de personnel dont 2,3 millions d’euros sont notamment liés au paiement fondé sur des actions (voir la Note 4.8 – Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026 inclus par ailleurs dans le présent rapport) et les 1,6 million d’euros restants étant principalement attribuables aux charges patronales ; ainsi qu’une hausse de 2,0 millions d’euros des honoraires de conseil et une augmentation de 0,7 million d’euros des autres charges liées au développement commercial du lanifibranor.

1.4.3 Autres produits et charges opérationnels

Pour les six premiers mois de 2026, les autres charges opérationnelles se sont élevées à 0,6 million d’euros et comprennent principalement :

• • Une provision complémentaire de 0,6 million d’euros comptabilisée au titre de montants impayés dus dans le cadre d’un contrat existant (voir la Note 4.10 – Provisions des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026 inclus par ailleurs dans le présent rapport) ; et
• • Des charges de restructuration s’élevant à 0,1 million d’euros.

(voir la Note 5.3 – Autres produits et charges opérationnels des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026 par ailleurs dans le présent rapport.)

Sur les six premiers mois de 2025, les autres produits d’exploitation se sont élevés à 0,4 million d’euros, correspondant à l’utilisation de la provision sur stocks pour un montant équivalent.

Sur les six premiers mois de 2025, les autres charges d’exploitation se sont élevées à 8,6 millions d’euros, en raison des dépenses de restructuration liées au Projet de réorganisation stratégique, comprenant :

• • les indemnités de départ et autres coûts liés au personnel, ainsi que les honoraires de conseil associés à nos activités de restructuration pour un montant de 3,1 millions d’euros comptabilisé en provisions à court terme (voir la Note 4.10 Provisions des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026),
• • les dépenses de restructuration s’élevant à 4,2 millions d’euros, et
• • les charges sans incidence sur la trésorerie liée à l’accélération de l’acquisition des actions gratuites pour un montant de 1,3 million d’euros. (voir la Note 4.8 – Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026 par ailleurs dans le présent rapport.).

1.4.4 Résultat financier

Les produits et charges financiers se répartissent de la manière suivante :

Pour les six premiers mois clos au 30 juin 2026, le produit financier net s’est élevé à 0,9 million d’euros au cours des six premiers mois de 2026, contre une perte financière de 113,2 millions d’euros au cours de la même période en 2025. Cette amélioration résulte principalement des variations de juste valeur des instruments financiers.

Au cours des six premiers mois de 2026, les charges financières comprenaient principalement :

• - Des charges d’intérêts, dont :
  • o 5,7 millions d’euros correspondant aux intérêts liés au Contrat de financement, dont 2,9 millions d’euros au titre de la tranche A de la BEI et 2,8 millions d’euros au titre de la tranche B de la BEI :
  • o 7,4 millions d’euros correspondant aux intérêts liés aux passifs au titre des certificats de Royalties, dont 1,9 million d’euros au titre des Certificats de Royalties 2023 et 5,5 millions d’euros au titre des Certificats de Royalties 2024 ;
  • o 1,3 million d’euros correspondant aux intérêts liés à l’accord de l’Opération de Financement, dont 0,6 million d’euros au titre de la tranche A des Prêteurs et 0,6 million d’euros au titre de la tranche B des Prêteurs ;
  • o 0,1 million d’euros correspondant aux intérêts résiduels liés aux prêts PGE et PPR.
• - 5,5 millions d’euros liés à la réévaluation de la dette, comprenant 5,0 millions d’euros correspondant à un ajustement de rattrapage (catch-up) visant à refléter la révision des flux de trésorerie résultant du remboursement du prêt BEI existant et 0,5 million d’euros résultant de la désactualisation jusqu’à la Date de Réalisation BEI ;
• - 8,6 millions d’euros résultant de la réévaluation des BSA BEI initiaux à la date de réalisation des transactions BEI ;
• - 40,7 millions d’euros de perte de juste valeur, comprenant :
  • o 50,2 millions d’euros liés à la comptabilisation de la juste valeur du contrat à terme sur les Nouveaux BSA BEI (voir Note 4.8 – Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026 par ailleurs dans le présent rapport), partiellement compensé par
  • o (9,5) millions d’euros provenant de l’extinction du passif financier dérivé suite à la décision de l’Assemblée générale d’émettre les nouveaux bons de souscription de la BEI (voir Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties).
• - 3,5 millions d’euros liés à la variation de juste valeur des BSA des Prêteurs (voir Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026 par ailleurs dans le présent rapport) ;
• - 0,6 million d’euros liés à l’évaluation initiale à la juste valeur du dépôt de garantie de la tranche B des Prêteurs (voir Note 4.5 – Autres actifs non courants des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026 par ailleurs dans le présent rapport).
• - 0,7 million d’euros des pertes de change

Au cours des six premiers mois de 2026, les produits financiers comprenaient principalement :

• - 68,5 millions d’euros de variation positive de juste valeur liée aux BSA BEI existants, dont :
  • o 30,0 millions d’euros liés au rachat et à l’annulation des BSA BEI initiaux ;
  • o 38,5 millions d’euros liés à la restructuration des BSA BEI initiaux restants.
• - 1,0 million d’euros de variation positive de juste valeur liée à l’option de conversion incorporée dans la tranche A des Prêteurs (voir Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026 par ailleurs dans le présent rapport);
• - 2,2 millions d’euros liés aux produits d’intérêts des comptes de dépôt;
• - 3,2 millions d’euros de gains de change.

1.4.5 Impôts sur les sociétés

En application de la norme IAS 34, la charge d’impôt sur le résultat au titre de chaque période intermédiaire est ajustée sur la base de la meilleure estimation du taux d’impôt annuel moyen pondéré attendu pour la totalité de l’exercice.

Impôt courant

Étant donné que l’imputation des avantages fiscaux sur les pertes fiscales d’Inventiva S.A., à court ou moyen terme, est considérée comme peu probable en raison de la phase de croissance de la société et du taux d’imposition projeté nul au 30 juin 2026, aucun impôt courant n’a été comptabilisé à cette date pour Inventiva S.A.

Impôts différés

Inventiva SA enregistre des pertes fiscales sur les six premiers mois de 2026. Le caractère recouvrable de ces pertes n’étant pas considérée comme probable sur les périodes à venir en raison des incertitudes inhérentes à l’activité de la Société, aucun impôt différé actif n’a été comptabilisé à ce titre au 30 juin 2026.

1.4.6 Résultat net

La Société a enregistré une perte nette de 69,5 millions d’euros sur les six premiers mois de 2026 contre 175,9 millions d’euros pour les six premiers mois de 2025, ce qui représente une diminution de la perte nette de 106,4 millions d’euros entre les deux périodes.

1.5 Analyse de la situation financière

1.5.1 Actif courant

L’actif courant a augmenté de 1,5 millions d’euros (1 %) par rapport au 31 décembre 2025. Cette hausse s’explique principalement par l’augmentation de 66,8 millions d’euros (67 %) de la trésorerie et des équivalents de trésorerie liée à nos activités d’investissement et de financement (voir section 2 Trésorerie et Capitaux du présent document). Cette augmentation a été largement compensée par une diminution de 67,8 millions d’euros des autres actifs courants, principalement liée à la clôture de dépôts à court terme auprès de Société Générale pour un montant de 71,8 millions de dollars (63,1 millions d’euros) et auprès de Crédit Agricole pour un montant de 56,5 millions de dollars (49,6 millions d’euros), partiellement compensée par l’ouverture d’un nouveau dépôt à court terme auprès de Société Générale pour un montant de 39,5 millions de dollars (34,7 millions d’euros) et d’un nouveau dépôt à court terme auprès de Crédit Agricole pour un montant de 16,4 millions de dollars (14,4 millions d’euros).

Au 30 juin 2026, les créances fiscales sont principalement constituées d’une créance de CIR d’un montant de 2,3 millions d’euros, correspondant au CIR de 2025, ainsi que d’une créance de 0,8 million d’euros au titre du CIR de 2026.

1.5.2 Actif non courant

L’actif non courant est constitué :

• - Des autres actifs non courants comprenant principalement des comptes à terme à taux d’intérêt progressif ;
• - Des immobilisations corporelles comprenant principalement les actifs acquis lors de la constitution de la Société et les droits d’utilisation issus de la location des Fibroscans ;
• - Investissements comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence liés à l'investissement dans Hepalys ; et
• - Des immobilisations incorporelles comprenant principalement la bibliothèque de composés et de logiciels.

Les actifs non courants ont augmenté de 0,2 million d'euros (4 %) par rapport au 31 décembre 2025, principalement en raison d'une augmentation de 0,7 million d'euros des autres actifs non courants liée à des dépôts à terme non courants, reflétant un paiement anticipé effectué au titre de la Tranche B du Contrat de financement, récupérable lors du remboursement final. Cette augmentation a été partiellement compensée par une diminution de 0,6 million d'euros des immobilisations corporelles, principalement attribuable à des cessions d'actifs consécutives à l'arrêt de certaines activités de recherche.

1.5.3 Capitaux propres

Les capitaux propres ont augmenté de 87,5 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2025, reflétant principalement les augmentations de capital réalisées au cours de la période, y compris l’Offre Equity, partiellement compensées par la perte nette de la période, qui s’est élevée à 69,5 millions d’euros.

Les variations des capitaux propres au cours des six premiers mois de 2026 sont détaillées dans la Note 4.8 – Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, ainsi que dans la section 2 – Trésorerie et capitaux du présent document.

1.5.4 Passif non courant

Au 30 juin 2026, les passifs non courants ont diminué de 73,0 millions d’euros (soit 36 %) par rapport au 31 décembre 2025.Cette baisse résulte principalement d’une diminution de 106,3 millions d’euros de la juste valeur des instruments dérivés liés aux bons de souscription d’actions émis au profit de la BEI.

Cette diminution a été partiellement compensée par une augmentation de 25,8 millions d’euros de la dette à long terme, principalement liée au remboursement anticipé intégral de la dette BEI existante et à la comptabilisation d’une nouvelle dette à long terme dans le cadre de l’Opération de Financement par dette conclue avec BlackRock et Claret Capital Partners, ainsi que par une augmentation de 7,4 millions d’euros des passifs au titre des Certificats de Royalties.

1.5.5 Passif courant

Les passifs courants ont diminué de 12,8 millions d’euros, soit 17 %, au cours du semestre clos le 30 juin 2026 par rapport au 31 décembre 2025. Cette variation s’explique principalement par une diminution de 19,0 millions d’euros de la dette à court terme, essentiellement liée au règlement des bons de souscription préfinancés émis dans le cadre du Financement Structuré. Cette diminution a été partiellement compensée par une augmentation de 8,5 millions d’euros des dettes fournisseurs.

2. Trésorerie et capitaux

Le présent chapitre est consacré à la présentation des informations concernant les capitaux propres, les liquidités et les sources de financement de la Société pour le semestre clos le 30 juin 2026 et l’exercice clos le 31 décembre 2025.

2.1 Trésorerie

Depuis sa création, la Société a financé sa croissance au travers d’augmentations de capital successives, d’emprunts, d’accords de collaboration et de licence et de remboursements de créances de CIR. La Société continue de poursuivre ses activités de recherche et développement de ses produits candidats.

Au 30 juin 2026, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élevaient à 166,1 millions d’euros, contre 99,3 millions d’euros au 31 décembre 2025, soit une augmentation de 66,8 millions d’euros (67 %). (Voir section 2.2 – Analyse des flux de trésorerie)

La trésorerie détenue par la Société est généralement investie dans des dépôts à court terme facilement convertibles en montants de liquidités connus.

La trésorerie est utilisée pour financer les activités de l’entreprise, en particulier les dépenses de recherche et développement.

Aucune restriction ne s’applique à l’utilisation des ressources en trésorerie et équivalents de trésorerie.

2.1.1 Financement par le capital

Au 30 juin 2026, le capital social s’élevait à 2 362 802,02 euros, divisé en 236 280 202 actions d’une valeur nominale de 0,01 euro chacune, contre un capital social de 1 932 369,78 euros divisé en 193 236 978 actions d’une valeur nominale de 0,01 euro chacune au 31 décembre 2025.

L’augmentation de capital de 430 432 euros au premier semestre 2026 est due à l’exercice de BSA ayant donné lieu à l’émission de 2 059 386 Actions au titre des BSA T1, l’émission de 11 111 111 actions suite à l’exercice de BSA T2 , à deux émissions complémentaires de 1 300 000 actions chacune à la suite de l’exercice de BSA T1 les 11 février et 23 avril 2026, ainsi qu’à l’émission de 27 272 727 actions dans le cadre de l’augmentation de capital réalisée au moyen de l’Offre Equity.

(Voir Note 4.8 – Capitaux propres des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026).

2.1.2 Financement par emprunt bancaires et instruments de marché

(1) La décision de l’Assemblée Générale d’émettre les Nouveaux BSA BEI a entraîné l’extinction du passif de 9,5 millions d’euros, la comptabilisation des Nouveaux BSA BEI en capitaux propres pour un montant de 50,2 millions d’euros et la comptabilisation d’une charge financière de 40,7 millions d’euros (voir Note 1.4.4. – Résultat financier).

Au 30 juin 2026, le coût de l’endettement comprend principalement les charges d’intérêts des emprunts bancaires et des certificats de royalties, calculées selon la méthode du taux d’intérêt effectif, ainsi qu’un ajustement de catch-up lié à la réévaluation du Prêt BEI afin de refléter la révision des flux de trésorerie résultant de son remboursement anticipé (voir Note 1.4.4. – Résultat financier).

Au 30 juin 2026, dans le cadre de la transaction de Financement, la valeur comptable des nouveaux financements accordés par BlackRock et Claret s’élevait à 59,3 millions d’euros, comprenant 22,0 millions d’euros au titre de la Tranche A des Prêteurs et 37,2 millions d’euros au titre de la Tranche B des Prêteurs. Ces montants reflètent leur comptabilisation initiale à la juste valeur et leur évaluation ultérieure au coût amorti. L’option de conversion incorporée dans la Tranche A des Prêteurs a été comptabilisée au passif à la juste valeur de 10,6 millions d’euros, réévaluée à la juste valeur de 9,6 millions d’euros au 30 juin 2026. (voir Note 4.9 – Dettes financières, instruments dérivés et passifs relatifs aux certificats de royalties des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités au 30 juin 2026, inclus par ailleurs dans le présent rapport).

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